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全球力推電動車 鋰需求長期向好
2020-12-07 08:53:04   來源:中國有色金屬報    點擊:

 
責編·作者:李偉峰
碳酸鋰(元/噸)、氫氧化鋰(元/噸)價格走勢
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資料來源:WIND、西部證券研發中心
 
  近期,歐盟各國電動車銷量不斷增長,同時,歐洲碳排放法規也倒逼汽車廠商的電動車產量增長。
 
  2019年,歐盟發布實施時間為2020~2030年的新版碳排放法規。自2020年開始,95%新銷售的汽車碳排放須降至95g/km。2021年,100%新銷售汽車要求達標。2025年,要求新車碳排放量較2021年下降15%,降至81g/km。2030年,新車碳排放量較2021年下降37.5%,降至59g/km,超出部分按每克95歐元罰款。今年實施的歐盟碳排放政策,從緩沖時間、懲罰力度等方面相比上一輪政策更為嚴格。傳統車企為了滿足碳排放減排要求,提高新能源汽車普及率是必然路徑。
 
  目前,在歐洲各國對新能源車長期規劃中,禁售燃油車時間限制為2025~2040年,法國、德國、英國禁售燃油車時間分別為2025年、2030年和2035年。從補貼情況看,德國、荷蘭已發布補貼政策延續至2025年;德國疫情對沖政策將延續至2021年底;英國和法國已有補貼政策,分別延續至2023年和2022年;意大利和希臘延續至2021年底。
 
  2025年,中國、美國、歐盟新能源汽車銷量為1110萬輛,長期增長趨勢不改。近期,國務院網站發布《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》,規劃提出,到2025年,國內新能源汽車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。隨著國內消費市場復蘇以及新能源汽車產品線日趨成熟,新能源汽車行業產銷有望逐步恢復高增速趨勢。根據西部證券汽車研究團隊測算,預計2025年,中國、美國、歐洲有望實現1110萬輛新能源汽車銷量,年均復合增長31.68%。全球新能源汽車產銷長期增長趨勢不改。
 
  2014~2017年,鋰行業經歷一輪上行周期。受益于國內新能源汽車爆發式增長帶來的需求擴容,碳酸鋰價格從3.7萬元/噸啟動,高點上漲至17.15萬元/噸。供需階段性錯配是價格上漲的主要推動力,隨著碳酸鋰價格高位運行,2016年起,大量資本涌入上游礦山、鹽湖,隨著2018年國內新能源汽車產銷增速調整以及澳洲礦山投產,鋰行業進入下行調整周期,價格逐步跌回5萬元/噸。
 
  在價格下行過程中,前期規劃項目礦山經營陷入困境,高昂的財務成本壓垮企業正產經營。新投產礦山收縮運行負荷并緩建規劃項目,上游進入出清階段,改善行業供需狀況。根據目前礦山停減產情況,上游鋰精礦供應減少50萬噸以上,折合碳酸鋰供應6萬噸左右。
 
  筆者預計,短期隨著上游礦山供應持續收縮,鋰價格有望逐步觸底反彈。中長期看,隨著上游供應結構變化,在礦石提鋰成本支撐和供給占比提升前提下,鋰價格中樞也會隨之抬升。
 
  隨著汽車廠商對續航里程持續改進,高能力密度比的三元系鋰電池結構占比有望逐步提升。
 
  鋰電池對正極材料需求或發生變化。美國雅寶公司預測,在中性情景假設下,2025年,鋰電池對碳酸鋰、氫氧化鋰的需求占比,將由2019年75%和25%變為40%和60%。在三種情景假設下,氫氧化鋰需求占比都比2019年有望大幅提升。
 
  筆者認為,短期鋰價有望在上游產能出清、下游需求復蘇帶動下觸底反彈,中長期隨著供應結構變化,鋰價中樞仍有提升空間。從中長期需求結構變化看,氫氧化鋰下游需求有望擴容。
 
  (作者單位:西部證券)
 
 

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