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銅價上行之路尚未結束
2020-12-09 08:43:59   來源:中國有色金屬報    點擊:

 
責編·作者:劉崇娜
 
  11月中旬以來,銅價強勢上行,滬銅打破長達4個月的震蕩格局,并相繼突破多個阻力位,創下近7年新高。伴隨高位獲利了結盤逐步增多,銅價短期可能呈現寬幅震蕩走勢,但由于疫苗研發頻傳利好消息、美國大選落地、我國經濟持續向好,以及海外消費有望回升,銅價上行趨勢尚未結束。
 
  海外經濟復蘇預期強化
 
  近期,全球疫苗研發頻傳利好消息,目前已有多款疫苗宣布有效性高達90%以上,世衛組織預計,年底前將有多款疫苗問世,且英國、俄羅斯均計劃近期接種疫苗,不僅令市場對海外疫情的憂慮大大降低,且對明年全球經濟復蘇及通脹回升預期較重。
 
  受益于經濟復蘇及通脹回升,有色金屬板塊集體走強,不過疫苗量產并廣泛應用仍需時日,伴隨銅價顯著走強,疫苗的利多影響已充分消化。美國大選塵埃落定,全球最大的自貿協定簽署,政治及貿易不確定性降低,令市場風險偏好高漲。美國兩黨在大選后首次重啟財政刺激談判,新一輪財政法案有望在年底前達成。美國延續寬松的貨幣政策,財政刺激措施有望加碼,將令美元延續弱勢格局,對有色金屬提供有力支持。另外,我國10月官方及財新制造業PMI均超出預期,并創下階段性新高,經濟經濟呈現加速回升跡象。
 
  銅精礦加工費維持低位
 
  目前,智利單日新增確診病例基本為1000多人的水平,且智利在防疫與生產活動間取得良好平衡,礦業生產活動未受到明顯影響,1~9月,智利銅產量增長0.4%至426萬噸。秘魯單日新增確診病例為2000人左右,疫情對海外銅礦生產影響顯著減弱。1~9月,秘魯銅產量為151.38萬噸,累計同比下降16.6%,約30萬噸。9月銅產量為17.18萬噸,環比下降11.4%,同比下降15.7%。在銅礦產量未見明顯回升背景下,銅精礦現貨加工費自7月中以來持續位于50美元/噸下方,嚴重擠壓冶煉廠利潤。不過,在年末沖刺高排產下,預計11~12月我國電解銅產量將維持在82萬噸高位。
 
  年底消費較為樂觀
 
  11月份,銅材加工企業反映訂單改善,精銅制桿、銅管企業開工率環比、同比均有不同程度地增長,SMM估計,11月我國銅材加工企業平均開工率為74.91%,環比增長1.67個百分點,同比增長3.2個百分點。終端消費領域,汽車行業延續強勁狀態,中國乘用車聯合會預計,11月汽車日均零售環比增長3%,同比增長5%。家電出口保持旺盛,空調產銷好于季節性表現,10月份,產銷累計同比降幅繼續收窄。四季度電力訂單保持低增速。在“三道紅線”壓力下,房企有望“以價換量”加速四季度房屋銷售及竣工。不過,再生銅及再生黃銅標準已于11月開始實施,未來廢銅進口量預計將出現回升,疊加高銅價推升精廢價差,廢銅替代效應料增強,抑制精銅消費。
 
  下游消費總體好于市場預期,國內庫存持續回落,上海期貨交易所銅庫存目前不足10萬噸,現貨升水維持高位。目前保稅區庫存處在40萬噸的高位,帶動全球顯現庫存較去年同期高出17萬噸左右。當前電解銅進口窗口打開,后續報關量將增多,保稅區庫存有望結束漲勢甚至轉向回落。
 
  綜上所述,銅價在經歷連續半個月的強勢上漲后,高位獲利了結盤逐步增多,后市進一步上行阻力加大,短期高位波動或加劇,不排除回落的可能。但由于疫苗接種在即,美國財政刺激談判向前推進,以及我國消費好于預期,銅價仍處于上行趨勢中,滬銅在突破5.6萬元/噸阻力位后,有望向6萬元/噸一線試探,能否突破仍需關注未來海外銅消費的釋放情況。
  (作者單位:方正中期)
 
 

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